1-7月月均成交量可以持續(xù)。近期北京、杭州等城市成交量下降的因素有：季節(jié)性淡季、可售樓盤數(shù)量下降、政策面微調(diào);北京和杭州成交量下降和活動(dòng)板房房?jī)r(jià)短期上漲過快有一定關(guān)系。理性分析的結(jié)論是今年二季度高峰的成交量本身是難以持續(xù)的，但1-7月的月平均成交量是可持續(xù)的。參見圖1和圖2-圖5。
活動(dòng)板房房?jī)r(jià)上漲過快為局部現(xiàn)象，二線城市未來活動(dòng)板房房?jī)r(jià)上漲可期?；顒?dòng)板房房?jī)r(jià)上漲過快依然表現(xiàn)在北京、深圳、上海和杭州等局部城市，武漢、廈門、重慶等二線核心城市尚未有明顯上漲，這一是表明不會(huì)有全局性、實(shí)質(zhì)性政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)，二是二線城市活動(dòng)板房房?jī)r(jià)未來可重點(diǎn)關(guān)注，二線地產(chǎn)代表股可重點(diǎn)關(guān)注。
活動(dòng)板房開發(fā)投資復(fù)蘇集中體現(xiàn)在拿地上，項(xiàng)目開復(fù)工投資正在復(fù)蘇，但相對(duì)緩慢，而后者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更為關(guān)鍵，這意味著政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)小。目前決定活動(dòng)板房板塊投資價(jià)值空間的根本因素不是二套房貸政策，或者說非常有必要認(rèn)真研究二套房貸政策在操作上嚴(yán)格實(shí)施的必要條件，要解決這個(gè)問題，必須分析目前活動(dòng)板房投資的復(fù)蘇情況，依據(jù)我們的了解，除了拿地之外，開工投資復(fù)蘇進(jìn)程并不是很快，后者才直接決定國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和保8是否能完成，而開發(fā)商是否加快現(xiàn)有項(xiàng)目開發(fā)取決于他們對(duì)行業(yè)量?jī)r(jià)的預(yù)判和未來政策風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。
維持6月18日中期投資策略報(bào)告《更上一層樓》的預(yù)判，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確立并走向繁榮、活動(dòng)板房房?jī)r(jià)復(fù)蘇進(jìn)入半瘋狂半理性的第二階段政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)有實(shí)質(zhì)上升。
鑒于目前和未來行業(yè)趨勢(shì)并沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)，我們堅(jiān)定維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，堅(jiān)定建議繼續(xù)超配，調(diào)整是買入機(jī)會(huì)。
建議重點(diǎn)關(guān)注一線的萬科、華僑城A、張江高科、金融街和新湖中寶;適度關(guān)注金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)。
建議關(guān)注二線城市代表股，他們將充分受益于趨勢(shì)更確定的活動(dòng)板房房?jī)r(jià)上漲，因?yàn)轫?xiàng)目布局城市發(fā)達(dá)且數(shù)量多、未來1年可售面積飽滿，根據(jù)最新估值，首推名流置業(yè)、蘇州高新、浙江廣廈，可繼續(xù)關(guān)注中國(guó)寶安、深振業(yè)、建發(fā)股份、華發(fā)股份和信達(dá)地產(chǎn)。
大股東資產(chǎn)注入組合關(guān)注中糧地產(chǎn)、香江控股、城投控股、建發(fā)股份、廣宇發(fā)展和陽光股份。
可關(guān)注集迪斯尼概念、本地國(guó)資整合于一體的上海本地股，推薦標(biāo)的主要是張江高科、深長(zhǎng)城、浦東金橋和中華企業(yè)。
